生物技術(shù)開發(fā)耗時(shí)很長(zhǎng)，研究開發(fā)成本高昂，資金需求很大。一般地，開發(fā)一種新藥需要1－4億美元，大約25年以后才能夠收回投資成本。生物科技的特殊性，使得一些傳統(tǒng)的融資戰(zhàn)略無(wú)法滿足需要。這就有必要**融資戰(zhàn)略。例如，CENTOCOR為支持新藥的研究開發(fā)，采用了一種名為SWORDS的融資戰(zhàn)略，即“以股票作擔(dān)保的表外研發(fā)證券”。

　　SWORDS和研究開發(fā)有限合伙制，是在生物科技企業(yè)發(fā)展初期階段常采用的兩種方式。SWORDS一般采取公開發(fā)售方式，而研究開發(fā)有限合伙制大多是私募發(fā)售。SWORDS融資方式是在1988年開始被大量引進(jìn)到生物科技企業(yè)。每次SWORDS的籌資規(guī)模在2700萬(wàn)美元到8400萬(wàn)美元之間。

　　SWORDS瞄準(zhǔn)的研究領(lǐng)域一般具有前景好、目標(biāo)合理明確等特點(diǎn)。典型做法是：發(fā)行SWORDS證券的企業(yè)負(fù)責(zé)管理投資運(yùn)用；并根據(jù)預(yù)定價(jià)格的時(shí)間表有權(quán)收購(gòu)所有公開發(fā)行的證券；相應(yīng)地，投資者可得到在預(yù)先約定的時(shí)間段內(nèi)以約定溢價(jià)價(jià)格購(gòu)買該公司的普通股的一個(gè)期權(quán)或認(rèn)股證；一段時(shí)間后，該認(rèn)股證可與原先購(gòu)買的SWORDS單位分開交易。

　　利用SWORDS，具有很多優(yōu)點(diǎn)：提高每股收益率，增加未來的現(xiàn)金流價(jià)值，降低資金成本，減少信息不對(duì)稱問題等等。

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